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        2023上半年酒店集團財務分析報告

        邁點研究院 · 邢晶晶 · 2023-08-31 09:24:05

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        上半年,國際國內各大酒店集團,搶抓商務出行及休閑旅游需求持續恢復的發展機遇,經營業績大幅提升,近九成企業實現盈利,行業迎來確定性的“復蘇、向上、扭轉”的良好局面。

        2023上半年,全球經濟增速放緩,中國成增長關鍵引擎,以酒店住宿業為代表的旅游產業,在國家政策的刺激下,迎來了強勢復蘇,成為經濟增長的重要支撐力量。國際國內各大酒店集團,搶抓商務出行及休閑旅游需求持續恢復的發展機遇,經營業績大幅提升,近九成企業實現盈利,行業迎來確定性的“復蘇、向上、扭轉”的良好局面。

        一、2023H1國際酒店集團財報表現

        1. 2023H1國際酒店集團營收和利潤情況:營收整體業績出色,全面實現盈利

        2023上半年,雖面臨全球經濟的不穩定性,但各大酒店集團的經營卻表現出驚人的韌性:8家國際酒店集團中,除溫德姆酒店及度假村外,其余7家營收均呈現同比正增長態勢,同比增幅集中在20%-30%之間;凈利潤同比層面,凱悅酒店、精選國際酒店、溫德姆酒店及度假村三家為負增長,且溫德姆酒店及度假村下滑幅度最大,為-30.81%;綜合相比之下,雅高集團的營收和凈利潤增幅表現最為突出,營收同比增長35%、凈利潤同比增長2倍以上,基于上半年的喜人業績,雅高集團上調全年業績增長預期至9.7億歐元。

        萬豪國際集團營收116.9億美元、凈利潤14.83億美元,兩項財務數據均位列各國際酒店集團之首,其“全球第一酒店集團”的實力持續穩固;希爾頓酒店集團、洲際酒店集團上半年亦取得良好的成績,營收和凈利潤均實現一定增幅。

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        2.2023H1國際酒店集團經營與拓展數據表現:經營逐步改善提升,“規模競速”持續強勁

        2023上半年,各主要國際酒店集團經營數據實現一定增幅,如萬豪國際集團全球系統可比酒店的整體入住率達68.7%,同比增長8.0個百分點;平均房價181.11美元,同比增長8.1%;RevPAR124.38美元,同比增長22.4%。希爾頓酒店集團上半年的入住率高達71.3%,主要得益于休閑、商務旅行的復蘇及其團體預訂量的增長。

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        上半年,各大國際酒店集團持續開展“規模競速突圍”,規模的增長除表面的“數據增長”,更為重要的是代表著消費、投資市場對于酒店品牌的認可度。萬豪國際、希爾頓、雅高和洲際四大集團,上半年新開業酒店數均超百家,其中萬豪國際新增開業超300家,新增客房數約3.99萬間,預計全年客房凈增長6.4%-6.7%。

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        3.2023H1國際酒店集團大中華區表現:重點發力的目標市場,強勁增長的引擎

        中國國內旅游市場的強勁韌性和發展潛力,使得各國際酒店集團重點布局和拓展大中華區市場,如萬豪國際集團以“目的地+品牌”為發展策略不斷擴大中國市場業務版圖,預計2023年在中國開設47家酒店;溫德姆計劃今年在大中華區開業50家新酒店;洲際計劃2023年在華酒店數增至700家等。

        萬豪:2023上半年,萬豪國際集團大中華區RevPAR87.42美元,同比增長100.1%;酒店入住率67.1%,同比上升25.9個百分點;平均房價ADR130.35美元,同比增長22.8%。目前,萬豪國際集團在中國市場運營超475家酒店,分布于130余個目的地,涵蓋奢華、高端和精選服務品牌,以滿足不同客群需求。

        希爾頓:第二季度,中國市場的RevPAR同比增長103%,較2019年同期增長3%。二季度集團在中國新簽約3700個客房,同比增長超3倍,約占該季度新簽約總數(14000間)的1/3以上。

        雅高:上半年,中國市場盡管自今年以來實現了強勁的復蘇,但仍有很大的增長空間,業績仍未恢復到2019年的水平。

        洲際:上半年,洲際酒店集團大中華區收入7400萬美元,同比增速超過105%,約占總收入(10.3億美元)的7%。上半年大中華區RevPAR同比增長94%,第二季度增幅更是高達110%。

        二、2023H1國內酒店集團財報表現

        1.2023H1國內酒店集團營收和利潤情況:營收大幅回升,超八成企業實現盈利

        2023年上半年,伴隨著宏觀經濟穩中向好,國內商務出行及休閑旅游需求持續恢復,酒店行業迎來快速復蘇和回暖的上升通道。從已公布上半年營收數據的11家企業看,營收合計約276億元,除華大酒店外,其余10家均實現同比正增長,其中增幅超90%以上的有2家,分別為美麗華酒店集團(同比增長93.32%)、亞朵集團(同比增長93.10%)。此外,華住集團-S上半年營收超百億元,創下自2020港股上市以來的半年度業績新高(2021HI營收59.14億元、2022H1營收60.63億元)。

        凈利潤方面,從已公布凈利潤數據的11家企業分析,除華天酒店、華大酒店外,其余9家企業均實現盈利,其中同比增幅最高的為金陵飯店,同比增長916.61%,主要系公司強抓機遇、加大經營創新力度、連鎖酒店規模擴張拉動酒店業績提升。其余凈利潤同比增長超100%的集團還包括萬達酒店發展(119.7%)、首旅酒店(172.87%)、亞朵ATAT(270.86%)、華住集團-S(304.59%)、錦江酒店(550.76%),共計5家。

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         2.2023H1國內酒店集團負債和盈利情況:資產負債率均值49.23%,毛利率均值41.16%

        資產負債率是綜合評價企業負債水平的指標,通常而言,負債率處于40%-60%屬正常水準,超過70%的警戒線則需要警惕。從上半年11家國內酒店集團的資產負債率情況看,其資產負債率均值為49.23%,處于正常水平。其中超過70%警戒線的企業有華住集團-S(79.24%)、華天酒店(74.94%)、亞朵ATAT(70.67%),表明這三家集團面臨較高的債務壓力。但需要說明的是,2023年上半年華住集團-S資產負債率79.24%,為自2019年來首次低于80%,資產負債情況有轉好趨勢。

        一般來說,客房收入為主的酒店毛利率即GOP率應該在35%-45%;以餐飲收入為主的酒店GOP率在25%-33%之間。2023年上半年,11家國內酒店集團的毛利率均值為41.16%,整體盈利能力相對較好。具體來說,毛利率最高的為香港上海大酒店有限公司,高達93.50%;毛利率最低的為華天酒店21.87%。

        凈利率層面,上半年,11家酒店集團凈利率均值9.04%,凈利率水平相對較低(一般企業凈利率在10%以上比較健康)。其中,萬達酒店發展有限公司的凈利率最高35.58%,盈利能力強;華天酒店集團的凈利率最低,為-34.46%,盈利狀況不理想。

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        3.2023H1國內酒店集團市場運營表現:各項經營數據指標恢復顯著,兼顧規模和質量

        2023上半年,伴隨國內旅游需求的恢復和增長,商務活動的日漸活躍,國內酒店行業經營逐步恢復正向的高速增長,多個旅游城市出現“一房難求”、“平均房價飆升”的現象。作為國內酒店產品供給核心主體的各主要酒店集團,上半年各項經營指標增長顯著。

        錦江酒店:依據財報數據披露顯示,2023 年上半年中國境內全部酒店的平均房價為247.37元、出租率為65.21%、RevPAR為161.37元。上半年中國境內中端酒店RevPAR為2019 年同期的93.28%,中國境內經濟型酒店RevPAR 為2019 年同期的93.80%,中國境內整體平均 RevPAR 為2019年同期的106.04%。

        首旅酒店:報告期內,公司不含輕管理酒店的全部酒店 RevPAR 為163元,同比上升 71.8%,并已超過2019年同期4.9%。其中第一季度 RevPAR為145元,同比上升57.2%,恢復至 2019 年同期 99.5%;第二季度 RevPAR為181元,同比上升 85.5%,超過 2019 年同期9.1%,逐季復蘇態勢明顯。

        華住集團-S:上半年,各項經營數據向好,漲勢喜人,華住中國在營酒店入住率81.80%,比2022年同期增長17.2個百分點,比2019同期低5.1個百分點;酒店平均房價305元,同比2022同期增長39.8%,比2019同期增長28.9%;酒店RevPAR250元,比上年同期上升77%,比2019年同期增長21.4%。

        亞朵集團:財報數據顯示,二季度亞朵旗下酒店的ADR 為 475元,比去年同期上漲31.23%;酒店入住率達到 77.1%,同比上升11.6個百分點,環比上升 4.6個百分點,二季度入住率恢復到2019年同期水平103.6%;RevPAR達到384元,比去年同期的251元以及一季度的337元也都有所增長,二季度RevPAR恢復到2019年同期水平的114.8%。

        君亭酒店:報告期內,公司旗下酒店綜合經營指標均較上年同期顯著增長,平均出租率為 68.52%,同比增長18.57%;平均房價為463.01元,同比增長19.06%;RevPAR 為 317.25元,同比增長63.32%。出租率、平均房價、RevPAR 等指標均超2019年同期水平,2023 年上半年平均出租率恢復到2019年同期水平的104.93%,平均房價恢復到2019 年同期水平的107.46%,RevPAR 恢復到2019年同期水平的112.76%。

        萬達酒店發展:依據財報數據,按服務類別看,上半年萬達酒店發展有限公司所有酒店的入住率為53.4%,同比2022年高出14.4個百分點;酒店平均房價507元,同比增長16.82%;酒店RevPAR為270元,同比增長59.76%。

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        酒店營運和服務管理方面,上半年,國內各大酒店集團以管理加盟、特許經營為主要模式加快擴張步伐,實現了規模的躍升。截止到6月30日,錦江、華住、亞朵、萬達酒店發展的管理加盟店占比均超90%,依次為93.35%、92.05%、96.81%、97.10%;比較而言,首旅如家直營店占比較高,為10.70%。

        錦江酒店:上半年錦江酒店新開業酒店585家,開業退出酒店204家,凈增開業酒店381家,其中直營酒店減少42家,加盟酒店增加423家。截至到2023年6月30日,集團已開業酒店數11941家,其中直營店794家、加盟店11147家,加盟店占比達93.35%。2023年,公司將綜合考慮品牌規模、品牌影響力、發展潛力和差異化競爭優勢,著力培養10大主力品牌,強化品牌矩陣。

        華住集團-S:對比2022年末數據(在營酒店8543家),華住集團上半年(在營酒店8750家),新開業酒店凈增207家。同時,財報顯示,華住集團二季度新簽約酒店超1000家,創歷史新高。下階段,華住集團將持續以“精益增長”為核心,聚焦“高質量門店擴張”,以華住主力品牌旗艦店戰略實現深耕中國的總體部署。

        首旅酒店:截至 2023年6月30日,公司酒店數量 6161家(含境外2家),客房間數 480102間。其中直營店659家、特許店5502家。公司中高端酒店數量1595家,占比25.9%,客房間數179585間,占總客房間數的37.4%。

        亞朵ATAT:2023上半年,亞朵集團邁入“千店規?!睍r代,酒店數量達1034家。其中,第二季度,新開業酒店70家,新簽約超180家,創季度歷史新高。未來,按照“中國體驗,兩千好店”的新三年戰略,亞朵向“2025年擁有2000家在營門店”的目標沖刺。

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        三、趨勢展望

        國際酒店集團:基于2023上半年的業績表現,雅高、洲際等國際酒店巨頭信心高漲,紛紛調高全年的業績預期,對行業未來發展持樂觀態度。如雅高集團全年RevPAR增長預期調至15%-20%之間,洲際預測全年整體入住率將恢復到2019年96%的水平,凱悅酒店集團將2023年全球系統RevPAR增長預期調高至12-16%的范圍。行業巨頭看好未來,為酒店投資者和利益相關者提供了積極的信號。

        國內酒店集團:下半年,伴隨暑期旅游市場的火熱開端,催化和推動國內酒店經營加速恢復,如錦江集團境內酒店7月RevPar為2019年同期116%,8月1-25日為2019年同期117%,預計Q3平均RevPar為2019年同期115-120%;7月暑期旺季,華住中國的平均可出租客房收入(RevPAR)已經恢復到了2019年的132%。當前,暑期游已進入尾聲,中秋國慶八天連休“超級黃金周”出行熱度延續,假期預訂提前開啟,依據各大OTA平臺觀測,中秋-國慶期間,北京、上海、南京、蘇州、三亞、廈門等熱門旅游目的地酒店預訂火爆,房價漲幅明顯??梢灶A見的是,“中秋-國慶”出游高峰將進一步帶動各大酒店集團的經營恢復提速、業績上漲提升。

        盡管,行業預期向好提升,但仍需意識到當前國際國內宏觀經濟環境的不確定性因素,如世界局勢的動蕩、宏觀經濟的波動、通脹和債務壓力的增加等問題,國際、國內各酒店集團企業在保持樂觀的同時需強化風險意識、提高警惕并靈活應對變化的市場環境。此外,面對回暖的市場需求,各企業更需加強修煉內功,做好產品與服務,而行業監管部門亦應出臺政策、加強管理,治理和打擊“隨意漲價、哄抬價格”的亂象,為旅游者營造舒適、安全、優質的旅游住宿環境。


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